Kennismaken met Wolters Kluwer

Ondanks de sterke prestaties van Wolters Kluwer in 2024 kreeg het aandeel een behoorlijke tik te verwerken. Dit heeft alles te maken met het aangekondigde vertrek van topvrouw Nancy McKinstry, die het bedrijf na ruim 20 jaar gaat verlaten. Dit biedt een kans om een positie in te nemen. We maken graag kennis met een oude bekende.

Een sterk management is voor de belegger een belangrijk selectiecriterium. De schrik van het aangekondigde vertrek van Nancy McKinstry zat er dan ook goed in. Zij vertrekt in februari 2026 en gaat met een welverdiend pensioen. Onder haar leiding is Wolters Kluwer getransformeerd van een uitgeverij in ‘papieren lesmateriaal’ tot een modern data- en softwareconcern. Onder haar leiding vertienvoudigde de marktkapitalisatie. Gelukkig zal McKinstry worden opgevolgd door een manager die ook haar strepen heeft verdiend bij de onderneming. Zij zal worden opgevolgd door Stacey Caywood, die ruim 30 jaar werkzaam is bij Wolters Kluwer. Caywood is momenteel CEO van de Health-divisie. Dit is de grootste divisie van de onderneming.

Sterke resultaten 2024

Zoals gebruikelijk, waren de resultaten over 2024 weinig verrassend. De omzet en winst stegen met respectievelijk 6% en 7% ten opzichte van het vorige jaar. De inkoop van iets meer dan 3% van de eigen aandelen zorgde voor een stijging van de winst per aandeel met 11%. De onderneming wist ook nog eens 10% vrije kasstroom te genereren. Dit is een van de aantrekkelijke eigenschappen voor de belegger in dit bedrijf. Daarmee kan het dividend worden verhoogd of kunnen eigen aandelen worden ingekocht.

Outlook 2025 stelt teleur

De outlook van Wolters Kluwer voor 2025 is enigszins teleurstellend. Er wordt dit jaar een goede autonome omzetgroei en een verbetering van de aangepaste operationele marge verwacht. De eerste helft van dit jaar zal echter uitdagender zijn, waarschijnlijk door de ontwikkelingen in de Verenigde Staten, waar de nieuwe regering een ander stempel zet op het onderwijs en de gezondheidszorg. Een ander belangrijk punt is dat de onderneming een vrije kasstroom van €1,25-1,30 miljard verwacht. Dit duidt op een gelijkblijvend niveau, wat iets is om goed te overwegen. De groei van de kasstroom is namelijk een belangrijk aspect om in het bedrijf te beleggen.

Meer dividend en nieuw programma aandeleninkoop

Over 2024 kunnen aandeelhouders een dividend tegemoetzien van 2,33 euro per aandeel, een stijging van 12 procent. Ook kondigde het databedrijf een aandeleninkoop aan van 1 miljard euro, waarvan al 100 miljoen euro dit jaar is gerealiseerd.

Welkome kans

Wij zien de koersdaling van het aandeel als een welkome kans om een start te maken met het beleggen in Wolters Kluwer. Wij vinden vooral de voorspelbaarheid een prettige eigenschap. Dit maakt het een defensief aandeel. De onderneming bestaat nu ruim 180 jaar. Het is een van de sterkste spelers in diverse nichemarkten en biedt producten en diensten met een duurzaam concurrerend voordeel. Niet geheel onbelangrijk is dat achter de vertrekkende topvrouw McKinstry een sterk management staat dat naar verwachting de succesvolle lijn in de afgelopen decennia op dezelfde wijze kan doorzetten. De iets voorzichtige outlook voor 2025 is in onze ogen niet een reden om angstig te worden. De vrije kasstroom is zo rijk, dat het bedrijf wel tegen een stootje kan.