IJzersterke vooruitzichten ASML

ASML realiseerde over het vierde kwartaal van 2022 zeer degelijke cijfers. Extraatje voor beleggers is het positieve vooruitzicht voor 2023. De Veldhovense onderneming verwacht een omzetgroei van maar liefst 25%. Je zou zeggen: beleg in het aandeel ASML. Waarom zien we geen positieve reactie op de beurs?

(Redactie: update 9 maart 2023 Beperking export China onderaan de tekst)

Cijfers in de prik

Het concern boekte een omzet van iets meer dan 6,4 miljard euro. Daarbij realiseerde het met een brutomarge van 51,5 procent een nettowinst van maar liefst 1,8 miljard euro (€ 4,60 per aandeel). Voor analisten was dit geen echte verrassing. De onderneming scoorde daarmee redelijk in de prik.

ASML wil over het afgesloten boekjaar een dividend van € 5,80 uitkeren. Dit is een stijging van 5,5 procent ten opzichte van het dividend over 2021.

Topman positief

Veel beleggers keken met argusogen naar de outlook. Een aantal grote chipmakers is immers wat minder positief over de vooruitzichten van de economische groei en de almaar groeiende vraag naar diverse chips. De analist van zakenbank Morgan Stanley was het meest somber. Hij verwacht op kwartaalbasis een omzetdaling van 16%. ASML gaf aan in het eerste kwartaal een omzet te verwachten van 6,1 tot 6,5 miljard euro. Zij voorzien daarbij een marge van 49 tot 50 procent. Peter Wennink is positief over het hele jaar. Hij gaat voor een omzetgroei van maar liefst 25%! Dat is voor ASML, dat bekend staat om een voorzichtige houding, een redelijk stevige outlook.

Opvallend sterke marge

De verwachtingen voor de komende jaren zijn ook positief. Eerder gaf Wennink al aan een omzet van 30 tot 40 miljard euro te kunnen realiseren. De brutomarge kan naar 56 procent stijgen. Richting 2030 verwacht hij 44 tot 60 miljard euro omzet. De marge kan dan zelfs oplopen naar 60 procent. Dit is een opvallend sterke marge.

Waardering en prijstarget

De technologische voorsprong van ASML is steeds groter aan het worden. Dit is herkenbaar aan de sterke marge die het concern maakt. Analisten geven het aandeel ASML een gemiddeld koopadvies met een 12-maandskoersdoel dat is gestegen van € 671 per aandeel naar €720,50.

Beren op de weg

Dit impliceert een behoorlijk koerspotentieel van bijna 17%. Toch ziet de markt nog een beer op de weg. Zo is recent bekend gemaakt dat de Amerikaanse en de Nederlandse regering een deal hebben bereikt over de beperking van verkoop van geavanceerde machines naar China. Dit zorgt, na een behoorlijke opmars van de koers in de afgelopen maanden, voor druk op de koers. ASML zelf heeft aangegeven dat dit geen ‘game changer’ is voor de omzet en winst van de onderneming. Wat precies is afgesproken en hoe groot het verlies is aan omzet is niet bekend gemaakt. Vooralsnog heeft de onderneming haar omzet en margedoelstelling over 2023 niet losgelaten. Dat is op zich een goed teken. Eerder berichtten wij al over de prestaties van het concern uit Veldhoven. Op zwakke dagen beleg je in het aandeel ASML.

(Redactie: update 9 maart 2023 Beperking export China onderaan de tekst)

Exportverbod uitgebreid

Minister Liesje Schreinemacher van Buitenlandse Zaken heeft aanvullende exportmaatregelen voor geavanceerde productieapparatuur voor halfgeleiders afgekondigd.

Sinds 2019 is het ASML verboden om haar meest geavanceerde technologie (EUV) naar China te exporteren. Dit uitgebreide verbod komt daarbovenop en beperken de exportmogelijkheden van ASML richting China nog verder.

ASML laat in een eerste reactie weten niet precies te weten welke impact deze nieuwe maatregelen hebben. Zij verwachten echter niet dat het gevolgen heeft voor de outlook voor 2023 en voor de lange termijn scenario’s. In de ochtend van 9 maart is er vooralsnog weinig reactie van beleggers in ASML Holding op het Damrak