Even rust voor beleggers in de AEX-index

Binnen enkele dagen daalde de Nederlandse hoofdindex met ruim 15%. De oorzaak is de enorme dadendrang van de nieuwe regering-Trump, die aanzienlijke schade aanricht op de financiële markten. Trump wil landen laten betalen voor de export naar zijn land. Dat pakt allemaal niet goed uit. Met een ‘rustperiode’ van 90 dagen lijkt er met het Paasweekend even rust voor beleggers in de AEX-index.  

Onrust over?  

De vraag is nu of de onrust over is. De markten zullen ongetwijfeld onrustig blijven. Beleggers zijn alert op alles wat kan duiden op een recessie of handelsoorlog. Een voorbeeld is de cijferpublicatie van ASML deze week. De Veldhovense chipgigant bracht sterke cijfers, maar de koers kreeg een oor wassing omdat het orderboek te licht werd bevonden. Wij verwachten dat elk bedrijf dat met cijfers komt door beleggers kritisch zal worden bekeken.  

 Bedenkperiode van 90 dagen  

Langzaam wordt duidelijk dat Trump nog lang niet heeft bereikt wat hij voor ogen heeft. Zijn doelen zijn namelijk niet alleen het afspreken van invoerheffingen en handelstarieven aan landen met een betalingsoverschot op de Verenigde Staten (VS). Zijn zelfbedachte bedenkperiode van 90 dagen biedt alle partijen tijd om zelfstandig met de VS te onderhandelen. En dat is nodig, want de schade op de financiële markten als gevolg van Trumps handelen is inmiddels aanzienlijk. 

 Groot tekort op de betalingsbalans  

Laten we een stap terug doen. Eerder schreven wij al over de achterliggende redenen van dit beleid. De inzet van de regering Trump is allereerst om een deel van de productie en industrie terug te halen naar de VS. Het land importeert te veel. Dat geeft een onwenselijk groot tekort op de betalingsbalans. Dit tekort dient te worden beleend.
Het gaat om biljoenen die jaarlijks moeten worden geherfinancierd op de financiële markten. Door de gestegen rente drukken de kosten van deze leningen zwaar op de Amerikaanse begroting. Daarom wil Trump afspraken maken met landen die de VS geld lenen en deviezen aanhouden in dollars. De langlopende rente moet daarvoor omlaag. 

 Vertrouwen in de dollar  

En dat lukte nu net niet. De onrust leidde ten eerste tot een daling van de dollar ten opzichte van andere belangrijke valuta. Dat is vreemd, want doorgaans stijgt de dollar juist in tijden van marktonrust. We kunnen dan ook concluderen dat het vertrouwen in de dollar is afgenomen.  

Ten tweede steeg de langjarige rente razendsnel naar een niveau waarop Trump werd gedwongen zijn houding te veranderen. De Amerikaanse tienjaarsrente – en vooral de dertigjaarsrente – piekte kortstondig naar bijna 5%. Voor de rentemarkten was dat een aardschok. Het zal u niet verbazen dat dit leidde tot Trumps knieval. 

 Rust en bezinning welkom  

Met het Paasweekend voor de deur is een moment van rust en bezinning welkom. Misschien ook voor de regering Trump. Dit geeft beleggers de gelegenheid om te heroverwegen of aanpassingen in de portefeuille nodig zijn. Vooralsnog lijkt dat weinig zinvol, omdat de uitkomst onzeker blijft. Eén ding lijkt echter wél zeker: aandelenmarkten zijn aantrekkelijker geworden.