Campingrally of correctie op de AEX-index?

De AEX-index lijkt niet te stoppen. Onder aanvoering van ASML dat even boven de 1.000 euro noteerde bereikte de index afgelopen week een top van 944 punten! Aandelen blijven aan de vooravond van het cijferseizoen aantrekkelijk, maar zijn wel stevig gewaardeerd. Wordt het een campingrally of correctie?

Nieuwe hoogten

De waarderingen nemen in ieder geval toe. De AI-koorts stuwt vooral aandelen in de technologiesector naar nieuwe hoogten. Deze aandelen wegen zwaar in de indices en daardoor dragen zij op dit moment ook de beurzen omhoog.
De gemiddelde koerswinstverhouding van de aandelen tezamen kruipt langzaam richting de 19. In historisch opzicht is dit behoorlijk stevig. Het gemiddelde over de jaren heen bedraagt nog geen koers van 12x de winst. Het zal niet verbazen dat juist Philips (139,5x), BE Semiconductors (62,5x), Adyen (40,4x) en ASML (52,3x) uitschieters zijn. Nederlands trots ASML steeg begin juli zelfs even boven de 1.000 euro per aandeel.

Gezonde stijging van de winsten

De kern van de koersstijging is toch wel de winstgroei die bedrijven realiseren. Voor het 2e kwartaal wordt een stijging van gemiddeld 8% verwacht. Bij de aanvang van het cijferseizoen ziet dit er goed uit. En dat lijkt niet over te gaan. Richting 2025 wordt een gezonde stijging van de winsten voorzien. En daar zijn beleggers dol op.

Positiever over de economische groei

Naast stijging van de winst is er meer wat beleggers prettig vinden. De langverwachte recessie in de Verenigde Staten – die door veel economen al sinds de zomer van 2022 wordt voorspeld – is nooit gekomen en de grootste economie van de wereld lijkt op weg naar een zogenaamde ‘zachte landing’. Grote instituten als het IMF worden zelfs positiever over de economische groei. Zo zijn de verwachtingen in juni licht naar boven bijgesteld. Het mondiale bbp zal dit in 2024 en 2025 met 3,2 procent groeien, zo luidt de prognose.

‘Goldilock’-scenario

Een derde oorzaak van het gunstige beursklimaat is verscholen in de afkoeling van de sterk gestegen inflatie. Er is geen sprake van een stevige economische groei, waardoor de inflatie kan afkoelen naar niveaus waarop centrale banken hun rentebeleid kunnen bijstellen. Wij schreven eerder al over het ‘goldilock’-scenario.

Politieke klimaat verandert

Helemaal overtuigd zijn we echter niet. Het politieke klimaat verandert. Dat kan invloed hebben op de economische groei in de komende periode. Daarbij gaan we de Amerikanen in november naar de stembus. Dit kan een hoop onrust gaan geven op de financiële markten.

Stoelriemen vast!

Daarbij moet, willen beleggers op deze niveaus blijven kopen, nu ook alles kloppen. De ervaring leert dat bedrijven die stevig zijn gewaardeerd hard kunnen worden afgestraft als de cijfers niet aan de verwachtingen van analisten voldoen. Genoeg reden voor de verstandige belegger om een gedeelte van de winst veilig te stellen.
Bij Bustelberg is de waardering reden om een klein gedeelte van de aandelen af te romen en tijdelijk te investeringen in obligaties met een hoog rendement en een korte looptijd. Daar is immers ook 5% tot 6% aan rendement te halen. Met het cijferseizoen in aantocht wordt het immers opletten geblazen. Wordt het een campingrally of een correctie voor de AEX-index? Stoelriemen vast, dat scheelt in ieder geval een bumpy ride!

Met vragen over dit onderwerp kunt u contact opnemen met de medewerkers van Bustelberg. 0765655262 of stuur een e-mail naar info@bustelberg.nl .