ASML verrast de markt

ASML verrast de markt met sterke cijfers in het derde kwartaal. De Veldhovense technologiereus verslaat alle marktverwachtingen. Voor het vierde kwartaal rekent de onderneming op nog meer groei. De goednieuwsshow staat in groot contrast met de sterk afgenomen waarde van het aandeel.

Een record!

Het aandeel noteerde nog geen jaar geleden een koers van € 777,50. In oktober kon je het even onder de € 400,- op de kop tikken. Dat is bijna een halvering van de totale ondernemingswaarde. Het derde kwartaal boekte de onderneming een omzet van 5,8 miljard euro. Dit is beter dan de vooraf gegeven outlook van 5,1 tot 5,4 miljard euro. Nieuwe orders staan voor 8,9 miljard euro in het boek. Dat is een record! En belangrijk is vooral dat de brutomarge hoger is met bijna 52%.

Komende jaren veelbelovend

Ondanks deze in steen gebeitelde topprestatie is topman Peter Wennink er nog niet helemaal gerust op. Hij wijst op de onzekerheid in de markt. Door de hoge inflatie en het risico van een recessie verschilt de vraag per segment. Per saldo is de vraag nog altijd sterk. Voor het vierde kwartaal rekent hij op 6,1 tot 6,6 miljard euro omzet met een brutomarge van ongeveer 49%. In 2025 denkt hij een omzet te genereren die tussen de 24 en 30 miljard euro ligt met een brutomarge van 54 tot 56%. Ter vergelijking: ASML boekt dit jaar naar verwachting een omzet van 21 miljard euro met een marge van 49% tot 50%. De verwachtingen voor de komende jaren zijn veelbelovend.

China heet hangijzer

De nieuwe regels van de Amerikaanse overheid beperken ASML in haar groei. ASML geeft aan dat zij de exportbeperkingen naar China gaat opvolgen. Het effect van deze regels is echter beperkt. De Verenigde Staten verbiedt bedrijven sommige producten die technologisch hoogwaardig zijn en gebruikt kunnen worden ten behoeve van de defensie industrie, naar China te exporteren. ASML levert voor ongeveer 16% aan China. De nieuwste EUV-machines mogen alleen niet worden verscheept naar China. Wennink heeft aangegeven dat het opvolgen van de regels een negatieve impact gaat hebben op de omzet van zo’n 5%.

Waardering en prijstarget

ASML is onbetwist marktleider met een ruime technologische voorsprong. In de markt wordt dit beloond met een hogere waardering ten opzichte van de ‘peers’. ASML realiseert immer bijzonder hoge marges. Momenteel verhandelt ASML tegen een koers-winstverhouding van 26. Analisten geven het aandeel een gemiddeld koopadvies met een 12-maandskoersdoel van € 671 per aandeel. Dit impliceert een behoorlijk koerspotentieel. De huidige onzekerheden in de markt in combinatie met het effect van de sancties die Amerikaanse overheid het bedrijf oplegt kunnen ervoor zorgen dat het de komende periode wel een ‘bumpy ride’ gaat worden.